(原标题:首份主动权益类基金三季报发布 看好新能源、TMT行业投资机会)
中国网财经10月22日讯(记者 张明江) 2024年公募基金三季报陆续发布,今日国投瑞银进宝灵活配置混合发布三季报,也是目前第一只发布三季报的主动权益类基金,基金经理施成在季报中关注新能源、TMT行业投资机会。
此前曾有华宝中证100ETF及其联接基金、中银上清所0-5年农发行债券指数先后发布年报, 9月24日后市场连续暴涨多日,权益类基金净值随之暴涨,三季度多取得正收益。三季报显示,截至三季度末,国投瑞银进宝灵活配置混合盈利2.27亿元,三季度净值累计上涨15.10%,但过去六个月依然下跌2.80%,过去一年累计下跌15.68%。
持仓方面,截至三季度末,国投瑞银进宝灵活配置混合股票仓位92.77%,截至三季度末,重仓主要集中在电力设备、有色金属、新能车等板块,前十大重仓股分别为中矿资源、科达利、宁德时代、德业股份、阳光电源、永兴材料、天赐材料、比亚迪、亿纬锂能、锦浪科技。
对于市场,施成在三季报中表示:2024年三季度,经济复苏有所反复,库存周期在底部试探,但并未走出趋势性行情。这是中国库存周期调整最长的一次,和2010-2013年类似。对于大部分行业来说,供给已经不是关键的问题,需求是主要的矛盾。目前来看,龙头公司逐步走出低谷,个别甚至获得一定的估值溢价365体育(中国)官方游戏。另外新的需求我们看到曙光,国内和国外两方面均是如此。外部环境来看,美联储降息周期的开启,对于包括中国和其他国家的需求启动,是重要信号。
施成认为未来利好受益于降息周期的品种。一方面,中国企业出海是长期空间更大的方向,另一方面,国内的政策转向,365平台也为内需的恢复提供了有利条件。内外需有望共振。我们投资的领域,大部分环节已经走过供需的最差时点,单位盈利能力已经见底,有部分环节的盈利开始修复。但由于2020-2022年进行了较大规模的资本开支,因此恢复的速度并不会特别快。但在这样的背景下,出现了两方面的投资机会。一是龙头公司将市场份额和盈利差充分扩大,这些公司将首先扩大市场份额,之后再提升盈利能力;二是在制造过剩的背景之下,应用端的创新将会加速出现,新的需求爆发,将会带来投资机会。上游资源品,以及具备资源属性的化工品,目前的价格很可能处于长期底部。2024年年底前,所有环节的供给增加都已经基本结束,供给不会是困扰新能源大部分环节的主要因素。
施成认为,当前的核心矛盾,是充分供给的制造业产能与全球(以国内、亚非拉和半个欧洲为主)差异化的需求未被满足。在这个过程中有产品创新和掌控渠道的公司将会分享最大的红利。之后如果行业充分景气上行,将进入周期品种表现的时间。设备制造业方面,新兴产业的投资尚待时间。由于上一轮产能扩张较大,后续扩产节奏将放缓。整体制造业的资本开支,目前处在一个相对低谷。预计将在1-2年后,随着新兴产业的盈利提升有所恢复。新能源应用方面,去库存周期已经结束,库存周期上行也尚未发生。大幅下跌的价格365体育(中国)官方游戏,将在未来1-2年刺激需求。一方面,储能的需求预计将快速增长,拉动新能源行业增速,而光储的平价化,会进一步刺激光伏和储能装机的迅速增长;另一方面,汽车的全球化也会发生,提供稳健增长的基石,中国不断创新的汽车产品,也很可能在未来的几年里展开全球化。我们预计新的周期将沿着应用—中游—上游的节奏展开。
施成认为,目前我们对于这轮上升期依然相对乐观。随着产品价格的大幅下跌和新技术的应用,产品的性价比大幅提升。终端的单位用量提升和新兴的应用领域出现,会带来需求新一轮的增长。但最大的风险是海外政治因素,365平台影响海外的预期。TMT行业,看好AI持续地投入,观察AI应用的产生。缩放定律(Scaling Laws)得到市场的普遍认可,AI资本开支的持续性认同度提升。在强化学习的训练过程中,目前也符合scaling law的发展规律。我们认为算力的投资将会持续,而爆款应用很可能在未来的某个时间出现。以新能源、TMT为代表的业绩成长行业,部分环节在2024年,已经出现了盈利的回升。储能、重卡等新需求的提速也在路上,看好2024-2025年能够兑现成长的公司的行情。365平台